第一部分：疫情冲击下全球经济形势研判

（一）疫情冲击导致全球经济复苏再遭坎坷

1、贸易景气指数下滑

2、全球金融市场动荡

3、景气指标明显回落

（二）宽松货币政策再加码掀起紧急降息潮

1、美联储紧急降息50个基点

2、澳大利亚央行降息25个基点

3、马来西亚央行将基准利率下调至2010年以来最低

4、沙特、阿联酋和中国香港等经济体纷纷跟随操作

（三）未来趋势判断

1、全球货币宽松潮引发市场波动风险

2、贸易摩擦后续影响还将延续

3、新一轮全球经济减速“山雨欲来”

（四）对中国的影响

1、对外贸易压力更大，因贸易摩擦而受挫的进出口恢复期延长

2、全球供应链缩短或部分断裂，全球生产放缓

3、全球流动性同步宽松，利率中枢下移

4、全球金融市场波动加剧，避险需求急剧增加，跨境资本流入

第二部分：疫情冲击下中国经济形势研判

（一）过去：四十年不平凡之路

（二）当前：内外因素叠加，下行压力增大

1、三大需求均在放缓，经济下行压力增大

2、基建托底，投资稳中趋降

3、汽车拖累，消费明显回落

4、贸易摩擦实质影响显现，进出口承压

5、工业生产持续放缓，但产业结构调整优化

（三）疫情对宏观经济的影响

1、疫情对宏观经济的影响要远大于2003年的“非典”

延续时间不同；经济结构不同；所处阶段不同；外部环境不同。

2、疫情对中国GDP增长的影响及测算

（四）疫情对我国消费的影响

1、疫情爆发时间为消费旺季，且疫情蔓延范围更大，防控措施更强

2、当前消费中受疫情影响更大的服务消费和可选消费占比更高

3、短期疫情对消费造成较大的结构性冲击，未来消费将出现较强反弹

4、疫情将催生“宅经济”，加速零售业态变革酝酿新机遇

（五）疫情对我国贸易的影响

1、疫情对贸易的影响是短期的

2、疫情对出口存在结构性影响

3、进口与出口将呈同向变化

4、贸易逆差不会大幅收窄

5、疫情对进出口影响的测算

（六）疫情对我国产业的影响

1、交通运输、住宿餐饮、文化旅游等服务行业受疫情的直接负面冲击明显

2、工业主要受到复工延后、交通管制等防疫措施带来的间接影响

3、房地产行业受疫情的短期冲击将比较明显，销售“冻结”、施工延期给房企带来资金面压力

4、疫情将推动新经济、新业态、新模式加快发展

ü  疫情催生“宅经济”，利好线上零售，加速零售业态的变革

ü  “停课不停学”、“停班不停工”推动在线教育、远程办公等新模式蓬勃兴起

ü  从行业角度测算本次疫情可能给中国经济带来的影响

（七）疫情对我国投资的影响

ü  新老基建同发力，发挥有效投资的关键作用

第三部分：全面评估疫情对金融业的影响

（一）疫情推高避险情绪给金融市场带来短期扰动

1、A股出现短期明显下跌

2、债市收益率回落，需警惕违约风险

3、人民币出现大幅贬值概率不大

4、政府及时出台了一系列金融支持政策

5、春节假期之后，我国金融市场运行平稳

（二）疫情对银行业的影响

1、疫情将改变信贷投放的节凑和方向

2、疫情将导致银行中间收入放缓

3、资产、负债端利率“一降、一稳”，净息差下降

4、对银行资产质量产生差异化影响

5、不同情形下，银行主要经营指标测算

第四部分：疫情背景下宏观政策应对与研判

（一）为应对疫情，党中央国务院多次召开会议进行部署

ü  习近平总书记明确要求：一方面要打赢这场疫情防控的人民战争、总体战、阻击战；另一方面，要全面实现2020年预定的经济社会发展目标

ü  2020年是个非常重要的年份，要决胜全面小康、打赢“三大攻坚战”，实现“翻两番”目标，要圆满收官十三五规划

（二）积极的财政政策落实落细已出台政策，进一步发力稳增长关键领域

（三）稳健的货币政策将更加灵活适度，更多结构性政策工具值得期待

（四）监管政策灵活调整为防疫提供更便捷的金融服务

（五）重点产业支持方面，扩大投资稳增长

第五部分：应对建议

（一）服务疫情防控，加大对防疫相关企业客户信贷支持力度

（二）优化业务结构，“有保有压”，前瞻性把握新经济发展机遇

（三）科技赋能，场景布局，提高布局线上金融和消费金融力度

（四）防范相关金融风险，确保资产质量稳定